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 经合组织预计上半年主要发达国家经济稳定复苏
2012-7-29 12:31:25

 3月29日,经合组织发布成员国经济中期评估报告,预计一、二季度G7经济环比折年率均增长1.9%。主要观点如下:

    一、上半年经济增长更稳固

    与2011年末相比,短期前景有所改善,但各项指标显示复苏依然脆弱。2012上半年,发达国家增长趋势分化,一方面美国、加拿大增长强劲,另一方面欧洲和其他地区依然疲弱。美国股价反弹、消费者信心增强、非农就业增加都将提升经济活动水平,一、二季度GDP将分别增长2.9%和2.8%。得益于工业生产复苏和日元疲软,日本一季度经济强劲反弹,预计GDP增长3.4%,二季度增幅明显放缓,仅1.4%。欧元区形势依然脆弱,一季度三个最大经济体GDP合计将下降0.4%,二季度也仅增长0.9%。近期一些指标显示德国上半年可能加快增长,法国增长较为平缓,意大利由于工业生产和消费者信心疲弱,前两个季度GDP均将下降。总体来看,近期欧元区数据更趋积极,预示二季度预期增长可能有所改善。

    二、当前经济不确定性比去年下半年有所降低

    过去数月,发生极端事件的风险(尾部风险)已大为下降,但与经济预测相关的不确定性依然较大。因此,没有时间自满,还有大量政策尚待落实。美国和德国尾部风险下降尤为显著,其原因很可能分别是财政不确定性下降和欧元区紧张局势缓解。

    三、金融市场形势表明风险预期有所下降

    年初以来,世界股价反弹,货币市场和企业债券息差下降,表明信心有所增强。近几个月银行信用违约互换利率有所下降,但以历史标准看仍处高位,表明银行业信心完全复苏尚需时日。经济前景改善导致政府债券收益率上升,在美国尤其明显。

    四、油价对复苏构成威胁

    近来油价攀升,2月初至今布伦特油价每桶上涨超过10美元,这是供应中断、经合组织库存较少和OPEC闲置产能有限的共同作用的结果。油价上涨将导致经合组织国家通胀率提高1/4个百分点,未来一年GDP则减少0.1-0.2%。与此同时,其他商品价格也在上涨。

    五、新兴市场经济状况正在恶化

    有迹象表明许多新兴市场经济活动正在放缓,尤其是中国。世界贸易放缓则表明需求疲软,尤其是欧洲和亚洲的经合组织国家。一些新兴市场已采取了部分反周期措施,一旦需要进一步行动支持经济增长,还有许多政策“弹药”可以动用。

    六、美国经济基本面正在加强

    美国消费者正在去杠杆化,但房地产市场依然脆弱,负资产仍困扰消费者。劳动力市场走强、股价反弹和消费者信心回升支撑着复苏,汽车销量、工业产量和信贷增速等指标也表明经济活动正在上行。

    七、欧元区经济活动依然脆弱

    欧元区总体信心低迷,近期指标显示经济活动还将进一步下降。这要求经济再平衡,既消除成本差距,也消除需求差距。一些国家已开始再平衡进程,但远非全面。尽管近期欧央行等欧元区机构和单个成员国出台了一些新的措施,但许多国家主权债券收益率仍很高。希腊债务重组后,收益率有所下降,但仍处高位。在其他陷入困境的欧元区国家,主权债券收益率也略有下降,表明市场对危机传导风险预期下降,对成员国的应对政策更有信心。许多国家正在进行财政整固,这对恢复信心至关重要。但尽管欧元区实施适应性的货币政策,财政紧缩仍在削弱需求。欧元区信贷增长依然微弱,近期欧央行出台干预措施后,信贷增长反而进一步放缓。

    八、经济组织国家经济活动分化也反映在劳动力市场中

    美国失业率继续趋于下降,就业增长大幅提速。这与平均失业率再度开始上升的欧元区形成鲜明对比,当然欧元区各国劳动力市场状况也大不相同。美国形势也非一片大好,失业率依然较高,长期失业率更是处于历史高位。美国和许多欧元区国家,包括表现较好的国家,都面临重大政策挑战。

    九、政策在决定经济前景方面发挥着关键作用

    货币政策仍在支持经济增长,经合组织许多大成员国政策利率处于极低水平,今后很长一段时期低利率和量化措施都会得以保持。欧央行扩张资产负债表和提供流动性对避免出现最坏局面发挥了重要作用。由于近期迹象表明经济活动和通胀都在下滑,新兴经济体货币政策还有放松空间。许多国家都在进行财政整固,这一做法应当继续,步伐则因各国状况而异。2013年,美国减税措施到期和支出自动削减将导致财政急剧收缩,除非采取应对措施。近期结构改革活动有所加速,尤其是在面临劳动力市场挑战的国家。

    十、欧元区还有大量工作要做

    为恢复信心,需要扩大危机防火墙规模。向困难银行注资等加强金融体系的措施尚待实施。欧债危机根源于深层结构性因素,这些因素导致高债务国家丧失竞争力,使得货币联盟内部经常账户失衡固化,削弱总体增长。为解决这些根本性失衡,盈余国和赤字国都应采取一系列结构改革措施,并促进经济增长。这些改革包括改善财政和金融治理框架,加强单一市场,改进产品市场监管、劳动力市场制度和税收体系。尽管改革的全部好处需要时间才会完全体现出来,但一些改革措施即使在短期内也能促进经济活动。   转载自 http://www.chinca.org/templates/list/index.aspx?nodeid=181&page=ContentPage&contentid=23315

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